中信證券：7月A股共振上行，把握新的入場時機
7月A股整體將處于從平靜期向共振上行期轉換的階段，期間市場預期、驅動、主線都會出現轉變。看短做短的博弈性資金退潮加大市場波動，風險擾動需要時間消化，投資者心態變化，未來基本面料將成為其新共識的基準，建議繼續緊扣高景氣主線，把握市場結構波動下的新入場時機。
首先，預計7月非機構資金主導的博弈性交易退潮，市場預期將從一致上漲共識逐步回歸常態，市場驅動從估值轉向盈利，市場主線從高彈性主題轉向高景氣板塊。其次，基本面復蘇與流動性平穩的中期趨勢不變，但其短期風險擾動需要時間消化，國內經濟短期擾動制約復蘇節奏，市場對信用風險暴露的擔憂增強，同時銀行間流動性7月擾動可能增多。最后，投資者一致上漲預期的消散或造成短期調整，但演變成持續快速下行的可能性不大，公募基金將繼續應對贖回壓力，北向資金月度凈流入放緩，游資與散戶獲利了結降杠桿的同時，將伺機移倉，預計基本面將成為投資者新共識的基準。建議繼續緊扣高景氣主線，圍繞新能源、科技自主可控、國防安全和智能制造四條主線布局，把握市場結構性波動帶來新的入場時機。
海通證券：牛市不變，市場中樞有望抬升
今年來市場分化加劇，個股及基金凈值漲跌差異比過去年份大。只要行業景氣度高，漲幅就大，估值高不是障礙，這是牛市后期特征，市場風險偏好高。下半年市場中樞望抬高，以茅指數為代表的龍頭仍是較好配置，盈利增長快的智能制造更有彈性。
國泰君安證券：市場仍將拉升，穿越黎明前的黑暗
近期調整要區分預期與交易因素，受通脹見頂/盈利增長壓力催化，無風險利率迎來下行可能，疊加風險評價下降，市場仍將拉升，以中報為燈，穿越黎明前的黑暗。區分預期與交易：懷希望，戰回調。上周市場出現調整，一方面，核心資產回落較為顯著，其中上證50與滬深300分別下跌3.59%和3.03%；另一方面，內外資呈現結構性流出，滬深兩市融資凈買入額下滑，北上資金周內凈流出157.97億元。資金撤出與市場回調的背后，更多的是交易層面的行為，而非預期層面的扭轉，我們不宜因短期的恐慌而忘卻長期的方向。展望后市，新的希望正在醞釀：國內經濟復蘇頂部區間逐漸清晰，宏觀環境的不確定性相繼落地，風險評價下降疊加無風險利率的下行可能，分母端仍有拉升動力。此外，伴隨中報業績預告披露窗口期的打開，博弈盈利將為市場注入新的活力。
龍頭策略不再躺贏，成長性強弱成為股價分化的主導因素。2021年行情特征為核心資產的普遍上漲，而這一趨勢終結于春節后藍籌股泡沫破滅。2021年3月以來，核心資產內部開始出現分化的走勢。其中，具備高景氣、高增長特征的核心資產股價持續創出新高，而行業景氣度轉弱的個股，股價反而在不斷創出新低。我們認為，此間的市場轉變有二：1）高成長策略收益開始跑贏高ROE策略。2）基金共識度越低的核心資產，年初至今收益率越高。面對宏觀復蘇見頂疊加中報窗口期，業績高增長的驅動力不是來自宏觀層面，而是產業催化，科技成長占優的局面會持續延續。市場將聚焦盈利可持續增長的股票，高景氣將是未來一段時間的投資主線。
中信建投證券：市場仍將震蕩上行
市場預期的變化和估值情況主導了回調。經濟基本面的變化需要持續跟蹤，以確定企業盈利的變化。展望后市，市場仍將維持區間震蕩狀態，總體震蕩上行趨勢仍在，但短期內突破上行機會不大，波動將會加大。國內方面，二季度經濟處于邊際回落狀態，不存在系統性改善基礎。回調之后市場還會走出4-6月的反彈行情。投資者逢低再次買入新能源汽車、半導體、光伏、醫藥等優勢行業。
從目前中報預告情況上看，傳媒、交運、休閑服務、房地產、鋼鐵、化工、汽車、商貿等比上期改善，順周期、電氣設備、電子、紡織服裝、建材等同比增速較高。我們自中期策略報告以來持續推薦成長股，特別看好科技股，從實際市場表現來看，市場演繹情況較好。半導體、計算機應用、新能源等方向持續向好，既一定程度反映出中報預告下景氣度強勢的基本面，又反映出某些事件沖擊下長期預期的改善。站在當前時點，電氣設備作為前期方向表現較好，但應該逐步結束持續做多交易，科技板塊中依然優先推薦電子。此外，我們增加推薦TMT中的傳媒板塊。繼續上周周報的觀點，推薦消費板塊逆向布局機會。
華泰證券：做多中報“攻守兼備”品種
上周“百年行情”交易逆轉，微觀流動性承壓，周期與成長風格均有明顯調整，成長型周期優于價值型成長，增長型成長優于主題型成長。盈利修復尚未完成、流動性不緊、微觀結構上獲利盤兌現壓力減弱背景下，中報季結構性做多窗口尚未關閉。7月超額收益或來自“攻守兼備”、“長短邏輯”兼具的“成長型周期股”和“增長型成長股”。重點關注中報業績超預期概率大（“進攻性”）的品種中，兼備中長期清晰的產業邏輯、且PEG估值合理的品種（“防守性”），代表性行業為煤炭、基礎化工、半導體；此外，關注后周期屬性的通用及專用機械/電氣自動化、稀缺產能邏輯的銅鋁/稀土/玻纖。
配置思路：“攻守兼備”的成長型周期股和增長型成長股。6月份交易通脹與交易類通縮雙線并行，但兩者邏輯均有瑕疵，經濟修復尚未結束但PPI通脹難大幅上臺階，流動性不緊但利率中樞易上難下，此環境下，成長型周期股和增長型成長股或有相對收益。配置思路：中報業績超預期是做多邏輯主線，尋找中報預喜概率大（“進攻性”）的品種中，兼備中長期清晰的產業邏輯、且PEG估值合理的品種（“防守性”），即煤炭、基礎化工、半導體，此外，關注1）具備后周期屬性的通用及專用機械、電氣自動化，2）前期股價已有較大調整、具備稀缺產能邏輯的銅鋁、稀土、玻纖。
招商證券：景氣尚可，挖票擴散
進入2021年7月，招商證券預計主要寬基指數仍呈現窄幅波動，市場以結構性機會為主。目前，由于海外生產恢復，對國家工業品需求形成了正面支撐，加之國內投資需求仍尚可，國內工業生產仍保持相對高景氣度。半年報季即將開啟，整體來看，A股盈利增速仍保持高位。國內貨幣政策未有大的調整，流動性仍然呈現中性，美國議息會議后，美元指數短期反彈后陷入震蕩，等待進一步經濟或通脹數據，外部流動性仍趨向中性。整體來看，投資者會圍繞半年報超預期，三季報景氣仍將持續的思路進行布局和調倉，受益全球工業生產恢復的國家工業品板塊景氣有望持續。風格方面，由于今年以來，高增長不缺乏，投資開始從中小市值公司中挖掘管理水平較好，業績持續性不錯的標的進行布局，未來一個季度可能仍將持續。
安信證券：市場進入整固期
安信證券在前期策略周報中明確指出市場整體處于震蕩階段，預計本輪行情指數繼續上行的空間有限。上周五市場主要指數集體回調，上證指數、滬深300和創業板指分別下跌1.95%、2.84%和3.52%，引發市場擔憂。
除非市場對通脹及利率環境發生顯著重估，否則A股中期的成長風格不會發生大的變化，只是會更聚焦明年盈利高增長確定性。這次調整純粹是市場層面的調整，共識方向交易擁擠不堪且關鍵日期后風險偏好邊際降溫，我們認為本次調整的級別和春節后通脹擔憂下美債利率超預期攀升導致的調整期無法相比，因此我們定義其為“整固期”。我們認為下半年A股市場整體還是震蕩市，結構性容忍高估值，但并不是顯著的估值擴張環境，任何一個共識方向極端演繹都不宜追高，可以考慮適度調整結構等待其回撤，因此我們維持中期策略展望標題判斷：“牛心熊膽，成長為王”。短期建議靜待市場整固期結束和熱門板塊擁擠交易降溫，關注正在孕育中的新景氣與主題方向，目前看，在沒有發現新的景氣成長板塊之前，整固期之后市場中期方向大概率依然將圍繞新能源、半導體、醫美、醫療等核心成長賽道。
興業證券：科創“小巨人”震蕩正是布局時
7月份，市場整體上沒有系統性風險，平淡中尋找新奇，結構性機會依然精彩紛呈，特別是圍繞中報挖掘業績超預期、市場關注度不足的科創“小巨人”。1）宏觀平淡，市場有驚無險，短期震蕩恰是立足長邏輯淘金科創長牛的良機。海外政策預期引發的波動，國內化解部分存量風險過程中的擾動，都不是系統性風險。2）配置層面：成長依然是推薦的核心主線，但是更關注性價比，更關注賠率更好的方向與個股，特別是市場關注度不足的“小而美”科創小巨人。另外，淘金中報超預期的績優股，如汽車、化工、機械、交運、有色等行業具有阿爾法屬性的優質核心資產。
廣發證券：2月沖擊難以重現，利用調整繼續配置小盤成長
上周五茅指數大跌，A股成交額前5%個股的成交額占比再次觸及45%閾值。雖然A股微觀結構仍存在調整壓力，但我們認為本輪熱門股的調整幅度會遠小于2-3月份：（1）與2月份美國通脹預期和實際利率雙上行驅動美債名義利率上行對A股形成“壓力測試”不同，當前美國通脹預期見頂回落，我們判斷美聯儲Taper會比較溫和，美債名義利率上行空間有限；（2）當前經歷了2月以來的“微觀結構調整市值下沉”之后，市場的廣度已經明顯提升，以茅指數為代表的熱門股也未達2月的極端水平。我們判斷：當前仍處于健康的信用收緊階段，市場風格仍會延續“市值下沉”、“小盤成長接棒”。
2月沖擊難以重現，利用調整繼續配置“市值下沉”、“小盤成長接棒”。當前A股微觀結構問題再次顯現，但廣發證券認為本輪熱門股的調整幅度會遠小于2-3月份。臨近中報披露期，投資者更關注盈利預期，近期小盤成長的盈利預期轉向上修。“百年獻禮”前后投資者風險偏好出現階段性波動，建議利用調整繼續配置“市值下沉”、“小盤成長接棒”，尋找仍有市值下沉空間的方向：即期/預期業績好的小盤成長（醫療服務/半導體/元件），低PEG+漲價傳導+盈利預測上調（化肥/玻璃）。主題投資關注“碳中和”下景氣度改善及政策邊際增量確定方向（新能源車/光伏）。
國盛證券：繼續掘金科創
7·1之后，無論是國內還是海外，都不存在系統性風險，仍將以震蕩為主。利用好每一次波動帶來買入機會。著眼未來、把握當下、繼續掘金科創。7、8月科創板再度迎來解禁潮，但本輪解禁窗口更長、分布相對均衡且主要是非指數成分股，對市場影響相對有限。建議利用波動找機會。
中長期，再次強調看好科創板的三大邏輯：1）資金從增量入場到存量博弈，帶來投資邏輯由“躺平”走向“內卷”。類似13年初到14年中存量博弈行情，高增速成為制勝關鍵。而科創板作為當下全A增速最高的板塊，有望成為戰勝“內卷”的最強主線。2）科創板聚焦長期最優賽道，高增速有望延續。作為國家未來、尤其是硬科技核心資產的搖籃，在經歷2年的發展與成長后，科創板已經到了可以集中挖掘、關注的時候。3）機構仍然低配，疊加外資加速入場，在今年整體存量博弈的市場中，有望迎來增量的定向澆灌。
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