數(shù)萬名網(wǎng)友爭辯A股是否需延遲開市 機構稱迎買入良機
如果股市繼續(xù)休市會帶來哪些問題？
梧桐樹下V
文/西風烈馬
隨著Coronavirus的繼續(xù)蔓延，投資者預期2月3日的股市開市肯定會迎來比較大的跌幅，部分專家建議證監(jiān)會考慮進一步延期滬深股市開市時間，所用理由也是信息披露、防范傳染風險、上海武漢等地方政府已通知延長放假時間等，筆者認為這些都是正常的理由。讓筆者感到震驚的是，中國政法大學教授楊帆先生，1月30日在微博上發(fā)表警告證監(jiān)會的建議：《楊帆警告證監(jiān)會：不作為將受歷史追責》。
通讀楊教授的博文，完全是一種上綱上線的威脅，而不是有理有據(jù)的建議！而且邏輯上用的是陰謀論、動機論！
楊教授認為：目前堅持開盤，只代表一群人的利益，就是“空頭”。他們已經(jīng)布好了局，非要發(fā)這次國難財不可。他們對于決策層肯定有影響。
照楊教授的邏輯，筆者也問一個問題：要求證監(jiān)會至少休市一個月，楊教授是否被“多頭”收買了？或者楊教授節(jié)前滿倉持股，擔心2月3日開市大跌而致自己損失慘重？
楊教授要求證監(jiān)會推遲開盤的第二個理由：如果不推遲，中國股市的崩盤將成為一個歷史的轉折點，由病毒引起的公共衛(wèi)生危機，向金融危機，經(jīng)濟危機發(fā)展。反過來進一步打擊企業(yè)和社會的信心，給控制疫情造成新的壓力，給中國經(jīng)濟下滑雪上加霜。
筆者不論證2月3日開盤，中國股市是否會崩盤。筆者估計跌個10%左右就足以反映這個風險了，再退一步說，跌個20%，又有什么大不了的呢？這樣的事件，不會改變股市的較長時期的總體趨勢。如果有較大幅度的下跌，不正是價值投資者的黃金機會嗎？
筆者想請教楊教授，如果推遲開盤一個月，會有什么不良后果？
有些投資者節(jié)前可能滿倉，身邊留的資金可能剛夠春節(jié)使用，如果休市一個月，這些投資者急需用錢購買生活用品，急需用錢歸還銀行貸款、償還信用卡里的錢、急需用錢支付子女的學費。。。該怎么辦？
楊教授演繹了不推遲開盤的后續(xù)危機發(fā)展，從股市崩盤到金融危機、經(jīng)濟危機，筆者也可以照此邏輯演繹休市一個月的嚴重后果：投資者因股市休市一個月，不能及時將股票變現(xiàn)，資金鏈斷裂，跳樓自殺怎么辦？現(xiàn)在各種企業(yè)桿杠率很高，如果不IPO融資、上市公司不在股市里再融資，降低桿杠率，怎么去投資新項目？怎么去還債？資金鏈斷裂怎么辦？不少企業(yè)的倒閉，不是因為虧損，而是因為資金鏈斷裂！
無論對于個人投資者還是機構投資者，流動性比盈虧更重要！虧損一些可以承受，但流動性沒有了，卻有可能關乎生死！
另外，碰到一些利空甚至重大利空，股市可能迎來較大幅度的下跌就休市，也不利于培養(yǎng)理性投資者。武漢Coronavirus不是突發(fā)性的事情，春節(jié)前就已被公眾周知，投資者理應了解到如果春節(jié)期間這個疫情進一步向不利方向發(fā)展的風險，節(jié)后股市會有比較大跌幅，從而根據(jù)個人、家庭、企業(yè)資金情況選擇倉位控制。如果一個市場，遭遇下跌風險事件，就休市，待風險釋放后再開市，這樣的父愛主義，能培養(yǎng)理性投資者嗎？
實際上，國際投資者對流動性風險非常看重，歷史上因為A股過多的行政干預，漲跌停板限制，T+1平倉機制，導致A股在MSCI等系列的新興市場指數(shù)中權重非常低，與中國GDP全球第二的地位極度不相稱，甚至比印度、韓國、南非的權重還低。2015年后，經(jīng)過證監(jiān)會的不懈努力與溝通，MSCI才把A股納入、并頂著國際投資者的反對快速提高A股在新興市場指數(shù)的權重。如果休市一個月，這是流動性風險最高的級別，會嚴重影響A股市場的國際市場信譽，影響國際投資者對A股的投資信心。相對于A股2月3日如期開盤而較大幅度的下跌風險，休市一個月的流動性風險更大！
歷史上，本著良好愿望，為回避、限制下跌風險而匆忙實施一些措施，結果導致更大的市場風險，我們已經(jīng)領教過了，2016年初實施的熔斷制度，開盤半小時就全天休市，不是成了國際笑話了嗎？
國內外經(jīng)驗教訓表明，股市幾天內較大幅度的下跌不是大風險，而動輒休市的流動性風險才是大風險！
楊教授如果從防范傳染、從很多上市公司、會計師事務所還沒上班，上市公司不能及時進行信息披露的風險，從股市大幅下跌可能引發(fā)股票質押平倉風險等角度出發(fā)，建議休市一個月，倒是有合理性。但是2月3日如期開盤的合理性也是存在的。比如，現(xiàn)在股市交易絕大多數(shù)都是線上交易，很少投資者會去營業(yè)部交易，傳染風險很小。信息披露、質押股票平倉導致的較多個股風險，也有其他措施可予緩解。
輿論場從來不怕水花，質疑、建議、批評越多越好。但前提是要一事當前，永遠用事實說話，而不是動輒揣測動機，冠以陰謀！
堂堂一個中國政法大學教授，從陰謀論、動機論出發(fā)，上綱上線地威脅監(jiān)管部門，這是讓很多人無法接受的！
