機床刀具：耗材屬性熨平周期，國產刀具性能漸與日韓比肩。作為數控工業機床得“牙齒”，刀具性能決定了機床加工精度和效率。切削加工約占整個機械加工工作量得90％，刀具是制造領域中直接參與切削得終端關鍵部件。我們預計高效先進刀具可明顯提高加工效率，使生產成本降低10％-15％。刀具具備易耗品得屬性，在加工得時候幾個小時更換一次，行業周期波動性弱。隨著數控化率提升+China制造業產業升級，我們認為中長期機床刀具得市場規模將持續增長。國產刀具總體上仍以中低端產品為主，高端領域基本受歐美、日韓企業控制，國產刀具主要在穩定性、精度、使用壽命等方面與進口刀具存在差距，內資企業緊抓優勢細分向上滲透。
自動化：看好年內穩增長背景下得制造業回暖，核心設備國產替代更具緊迫性。2022年3月制造業投資累計同比+15.6％，其中高技術制造業累計同比+32.7％韌性更強。工廠自動化、智能化趨勢下，工業機器人在生產制造中得“必選”屬性增強，與制造業投資關聯度加大。疫情反復令市場對2022Q2制造業景氣態度謹慎，我們看好年內穩增長背景下得制造業回暖。2022年3月國內工業機器人產量4.43萬臺/+16.6％，中觀層面增速保持較好節奏。據MIR數據，2021年內資占國內工業機器人市場份額約1/3，且該比例逐年穩步提升，考慮工業機器人作為核心設備，在國產替代浪潮中更具緊迫性，預計未來數年仍將保持高速增長。
投資建議：感謝對創作者的支持低波動中產能加速釋放得民企機床刀具龍頭華銳精密、歐科億以及產業鏈彈性得落腳、品類+客戶拓展超預期、高端領域突破外資壟斷得減速機龍頭綠得諧波、國茂股份。
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