21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝 凌晨 持續(xù)報(bào)道
連續(xù)兩年“業(yè)績(jī)爆發(fā)”后，陜西黑貓凈利出現(xiàn)大幅下滑。
近日，陜西黑貓(601015.SH )發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東得凈利潤(rùn)為2.7億元到3.2億元，與上年同期相比，預(yù)計(jì)減少約12.07億元到約12.57億元，同比減少79.05%到82.32%。
針對(duì)上述情況，陜西黑貓解釋稱2022 年公司主要產(chǎn)品焦炭?jī)r(jià)格同比漲幅不及原材料精煤價(jià)格漲幅，導(dǎo)致利潤(rùn)同比下降。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝注意到，過去一年焦炭市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)波動(dòng)漲幅較小，原料煤價(jià)格居高不下，焦企業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。
華泰期貨認(rèn)為，焦企陷入虧損，生產(chǎn)積極性一般或有降低，廠內(nèi)庫(kù)存多維持低位，對(duì)降價(jià)有所抵觸，成本支撐仍在。短期內(nèi)焦煤焦炭維持震蕩走勢(shì)。
主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)承壓
具體來看陜西黑貓得業(yè)務(wù)分布，以2021年?duì)I收構(gòu)成為例，焦炭占比75.72%，BDO（1，4-丁二醇）占比5.96%，精煤占比4.23%，合成氨占比3.81%，焦油占比3.8%。
值得注意得是，這是該公司焦炭營(yíng)收比重首次下降到80%以下。
作為核心主營(yíng)業(yè)務(wù)，陜西黑貓焦炭相關(guān)產(chǎn)品得毛利率卻從未超過10%。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝梳理獲悉，該公司2018-2021年焦炭相關(guān)產(chǎn)品毛利率分別為5.62%、6.69%、8.59%、3.42%。
接近陜西黑貓公司相關(guān)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝透露，該公司上市時(shí)候得焦炭毛利率甚至出現(xiàn)倒掛情況。
自2022年初以來，焦炭市場(chǎng)行情波動(dòng)較大。上半年鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)格曾遭到五連降得窘境，受部分鋼廠虧損減產(chǎn)或復(fù)產(chǎn)緩慢影響，行業(yè)下游需求持續(xù)收縮。
值得一提得是，去年煤炭市場(chǎng)價(jià)格上漲幅度超過了焦炭?jī)r(jià)格得上漲幅度。
陜西黑貓?jiān)缭?022年半年報(bào)中表示：“原料煤價(jià)格整體在高位波動(dòng)，焦炭得價(jià)格也小幅攀升，但遠(yuǎn)不及原料煤價(jià)格得增長(zhǎng)幅度。受此影響，公司原材料成本不斷攀升，利潤(rùn)同比降幅較大，主產(chǎn)品焦炭得毛利率同比下降。”
山西一焦煤行業(yè)人士認(rèn)為，過去一年中焦炭市場(chǎng)價(jià)格先漲后跌，煤焦鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性偏緊得格局。同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)差異較大，而鋼廠、焦企利潤(rùn)均處于近年來低位。
核心業(yè)務(wù)亟待轉(zhuǎn)型
對(duì)于未來焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)，陜西黑貓認(rèn)為從 2023 年 1 月份情況看，目前無明顯得變化，焦炭?jī)r(jià)格依然處于低位，預(yù)計(jì)二季度會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。
中泰期貨研究所撰文稱，12月份，在鋼廠冬季原料補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)下，焦炭需求好轉(zhuǎn)，推動(dòng)焦炭及焦煤價(jià)格上漲。但進(jìn)入2023年后，煤焦市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行。究其原因，一是鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)邏輯結(jié)束。由于原料價(jià)格上漲超過鋼價(jià)得上漲幅度，鋼廠整體虧損程度加劇，多數(shù)鋼廠被動(dòng)提前結(jié)束冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)行為，導(dǎo)致焦炭降價(jià)壓力顯現(xiàn)。二是市場(chǎng)供需格局改變。焦企在利潤(rùn)修復(fù)后，產(chǎn)量出現(xiàn)上升，供應(yīng)明顯改善。而市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變后，焦企開始放量出貨，貿(mào)易商謹(jǐn)慎拿貨，鋼廠也采取按需采購(gòu)策略，焦炭供需轉(zhuǎn)為偏松。
面對(duì)焦炭行情波動(dòng)與上游原材料壓力持續(xù)凸顯，焦企如何化解風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝注意到，該公司在原材料方面已經(jīng)投入不少資金，比如2021年收購(gòu)張掖市宏能煤業(yè)有限公司股權(quán)。
同時(shí)，在主產(chǎn)品盈利收窄得另一面，化工板塊毛利增幅明顯。以該公司甲醇和合成氨為例，2021年毛利率增幅均超4成，分別增至47.26%、47.98%。
在1月30日，陜西黑貓投資者關(guān)系活動(dòng)中，該公司表示，2022年焦煤市場(chǎng)和化工產(chǎn)品市場(chǎng)較好得，一方面公司收購(gòu)得宏能煤業(yè)及參股得建新煤礦，年度貢獻(xiàn)得利潤(rùn)較大；另一方面，公司生產(chǎn)得化工產(chǎn)品市場(chǎng)較好，公司根據(jù)市場(chǎng)變化來調(diào)整產(chǎn)品產(chǎn)銷，使公司整體達(dá)到一個(gè)可靠些得盈利水平。
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