原標題：小心踩雷！13000億商譽之下，最危險的23家上市公司（附名單）
來源：全景財經
A股的13900億商譽，再次面臨考驗。
昨日（1月14日）晚間，天廣中茂（002509）一則業績“變臉”公告，將7.1億元的商譽推到了減值的懸崖邊緣，亦導致2019年業績遭遇“黑天鵝”：
預計2019年度歸屬于上市公司股東的凈虧損金額將達21.6億元至30.5億元，上年虧損4.515億元。
而早在2019年三季報中，天廣中茂預計2019年的歸母凈利潤將虧損1.8-3.2億元。意味著，此次業績變臉幅度超過1100%，令5.1萬股東大跌眼鏡。
受此影響，今日（1月15日）開盤，天廣中茂股價大幅低開、暴跌逾8%，盤中一度觸及跌停。截止收盤，其總市值僅剩33.6億元，幾乎約等于2019年預虧金額上限。
2019年幾乎虧掉整個上市公司的總市值，天廣中茂，何至于此呢？其在公告中解釋稱：
公司對2019年的主要資產進行核查，認為部分資產存在減值跡象。
其中，2015年收購的廣州中茂園林建設工程有限公司、電白中茂生物科技有限公司時所形成的商譽，存在明顯的減值風險。
本著謹慎性原則，擬對上述事項計提減值準備，減值金額需經會計師事務所審定后確定。
而據Wind數據顯示，截止2019年三季度末，天廣中茂的商譽金額為7.11億元，即使全額計提減值準備，亦與21-30億元的預虧幅度相差甚遠。
對此，深交所高度關注，并在第一時間向天廣中茂下發了關注函，要求其說明：
1、擬計提商譽減值準備的具體金額，在2019年計提的原因及合理性；
2、前后兩次業績預告存在明顯差異的原因，是否存在利用資產減值進行進行業績“大洗澡”的情形。
警惕！商譽減值潮再起
天廣中茂，或許只是商譽減值“大軍”中的一員。
臨近業績預告披露的截止日（2020年1月31日），越來越多業績預告競相“報憂”，商譽減值潮再起。
12月30日，慈星股份（300307）發布了一則風險提示公告，計提商譽及無形資產減值準備超6億元，直接導致2019年全年業績虧損超7.2億元，次日股價直接遭遇一字跌停；
1月11日，北斗星通（002151）計提2019年商譽減值預計5.3億元，導致全年業績虧損超5.5億元，而2018年盈利超1億元；
昨日晚間，吉藥控股（300108）披露2019年度業績預報，巨虧將超過15億元，罪魁禍首仍是商譽減值，減值金額亦高達5.5億元；
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而值得警惕的是，2019年年報商譽減值的高峰期，或許還在后面。據Wind數據統計，過去3年含有商譽減值預警的業績預告的集中披露時間集中在1月25日-1月31日期間，其中30、 31日最為突出。
由于2020年春節較早， 2019年報業績預告集中披露的時間有可能提前至1月20日至1月23日。因此，投資者仍需對商譽減值風險提高警惕。
A股商譽創新高：超13000億！
2013-2015年期間，A股經歷了史上并購的最高峰，而部分上市公司并購的資產是明顯被高估的，因此積累了巨額商譽。
一旦并購資產未能產生預期業績，便面臨較大的減值風險。而近2年以來，中國經濟增速下行、信用環境收緊，疊加業績對賭協議到期的數量增加，A股的商譽減值筆數、規模正在快速提升。
此前，證監會發布的《會計監管風險提示第8號——商譽減值》明確：
收購合并所形成的商譽，必須每年進行減值測試，不得以并購方業績承諾期間為由，不進行測試。
一旦商譽計提減值，是不能轉回的，等同于直接虧損，將直接影響上市公司年度業績。
2018年，A股發生的商譽減值大潮便是最直觀的案例。那一年，僅商譽減值一項便吞蝕了利潤1667億元，很多企業因商譽減值一事出現了大幅虧損，導致股價暴跌。
2019年以來，A股的商譽總值增速雖然放緩，但總規模仍處于高位。
據Wind數據統計，截至到2019年三季報，A股上市公司的商譽合計達到13850億元，較2018年年底增加了746億元，增速創下歷史新低，商譽總額占兩市上市公司總凈資產的比重為3.11%。
面對13850億元的商譽，廣發證券指出，2019年年報的商譽仍需進一步消化，但壓力與風險將小于2018年。預計2019年A股整體商譽減值比例在2.3%-3.5%之間，即整體商譽減值規模約為301億-459億之間。
整體來看，市場人士普遍認為，2019年的商譽減值風險相比于2018年有所好轉。
13000億商譽之下，誰最危險？
商譽減值測試，一般都會在年底，因此每年年末便是商譽減值的高發地帶。
借鑒2016、2017年年報經驗，商譽減值對A股整體行業的影響有限，但短期內對具體個股股價影響尤為顯著，建議謹慎規避具有較大減值風險的個股。
參考2019年三季報，如果你持有的股票，于3季報末仍存在巨額商譽，務必重視其收購企業的經營情況，謹防飛出“黑天鵝”。
據全景財經（p5w2012）統計，截止2019年三季度末，A股共有2070家上市公司存在商譽，其中，商譽余額最高的是中國石油（601857），2019年3季度的商譽余額高達430億元。以下15家上市公司的商譽余額均超100億元。
需要指出的是，商譽余額高并不代表商譽減值風險高，商譽減值的風險與所并購的子公司未來現金流密切相關，亦可以理解為與并購資產的經營業績有關。
而比商譽余額危險程度更高一級的是商譽余額占凈資產的比例巨大。因為一旦商譽占凈資產比例過高，計提減值對上市公司業績的打擊或是毀滅性的。
上市公司不僅業績可能由賺轉虧，資產負債率提升，借款難度提高，甚至可能出現流動性危機。
據Wind數據統計，截止2019三季度末，共有23家上市公司商譽余額占凈資產比例超85%。另外，更有12家上市公司的商譽規模竟超過凈資產。
以商譽/凈資產超 85%的23只個股為例，多達9只屬于傳媒行業。從凈利潤的角度來看，更有11只于2019年前三季度業績為負，而盈利的上市公司的凈利潤均不足商譽的10%。
上述上市公司，一旦計提全部或部分商譽減值損失，無疑是不可承受之重。
廣發證券提示，2019年的商譽減值集中爆發的時間點，有可能提前至1月20-23日期間，建議投資者適當提前規避具有較大商譽減值風險的個股。
