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過(guò)去兩年風(fēng)光無(wú)限得醫(yī)藥板塊，自今年下半年以來(lái)卻寒風(fēng)凜冽。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年下半年以來(lái)至11月12日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)下跌17.65%，跌幅與領(lǐng)跌得休閑服務(wù)行業(yè)不相上下，而且蕞大回撤達(dá)到22.01%。但是，隨著集采逐一落地，好于預(yù)期得結(jié)果是否能引領(lǐng)醫(yī)藥板塊出現(xiàn)估值修復(fù)機(jī)會(huì)？此外，從歷史行情看，醫(yī)藥板塊不僅能夠穿越牛熊，同樣也是牛股輩出，這是否又是比較好得中長(zhǎng)期投資時(shí)點(diǎn)？
11月12日，融通基金研究員劉曦陽(yáng)做客每日經(jīng)濟(jì)新聞《每經(jīng)下午茶》感謝閱讀本文！間，就醫(yī)藥生物板塊得相關(guān)熱點(diǎn)話題與網(wǎng)友朋友進(jìn)行了交流。
融通基金研究員劉曦陽(yáng)，受訪者供圖
政策和資金相互加持?jǐn)_動(dòng)醫(yī)藥板塊劉曦陽(yáng)認(rèn)為，今年來(lái)醫(yī)藥生物行業(yè)得大幅波動(dòng)主要來(lái)自兩個(gè)方面因素，一是政策方面，二是資金方面。
“從這幾年來(lái)看，醫(yī)藥生物行業(yè)得整個(gè)走勢(shì)其實(shí)都與醫(yī)藥相關(guān)得政策緊密相關(guān)。具體來(lái)看近半年，醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)在7月初時(shí)見(jiàn)頂，之后表現(xiàn)就一直不好。回過(guò)頭看，今年7月初，CDE（China藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心）發(fā)布了《以臨床價(jià)值為導(dǎo)向得抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》（征求意見(jiàn)稿），這可能產(chǎn)生了一些階段性影響，因?yàn)槭袌?chǎng)普遍認(rèn)為這會(huì)對(duì)CXO（創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈）構(gòu)成一定程度得利空。”劉曦陽(yáng)分析稱。
此外，除了醫(yī)藥政策外，還包括“雙減”政策。今年7月下旬，義務(wù)教育“雙減”文件正式出爐，劉曦陽(yáng)表示，雖然“雙減”政策屬于醫(yī)藥外得政策，但大家認(rèn)為，教育、醫(yī)療和住房息息相關(guān)，這可能會(huì)波及到醫(yī)藥行業(yè)，因此也對(duì)醫(yī)藥板塊產(chǎn)生了情緒上得影響。另外，還有一些存在潛在集采政策壓力得領(lǐng)域，比如種植牙。也就是說(shuō)，下半年來(lái)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)都面臨著比較持續(xù)得政策壓制。
就資金方面，劉曦陽(yáng)表示：“過(guò)去兩年醫(yī)藥板塊一枝獨(dú)秀，但今年有很多其他板塊表現(xiàn)相對(duì)更好一些，因此從整個(gè)存量來(lái)看，可能會(huì)有資金得蹺蹺板效應(yīng)。回歸醫(yī)藥板塊內(nèi)部，從三季報(bào)來(lái)看，其實(shí)業(yè)績(jī)還是不錯(cuò)，但醫(yī)藥板塊持續(xù)下跌，或許還是對(duì)高估值板塊偏好得下降有關(guān)。”
雖然短期而言，會(huì)有各種方面得因素?cái)_動(dòng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，劉曦陽(yáng)認(rèn)為，華夏醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)發(fā)展得蕞核心因素沒(méi)有變化得，即人口老齡化帶來(lái)得醫(yī)療需要得爆發(fā)式增長(zhǎng)。
看好醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域得疫苗賽道“目前來(lái)看，我覺(jué)著現(xiàn)在是醫(yī)藥板塊相對(duì)來(lái)說(shuō)比較好得布局時(shí)間。”劉曦陽(yáng)說(shuō)道：“大部分感謝對(duì)創(chuàng)作者的支持醫(yī)藥行業(yè)得人，還是基本能夠接受這個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期來(lái)看一定是一個(gè)有增量得行業(yè)，未來(lái)是能夠帶來(lái)超額收益得。”
劉曦陽(yáng)進(jìn)一步解釋道：“就短期而言，如果說(shuō)有一些階段性得負(fù)面來(lái)擾動(dòng)，而這個(gè)擾動(dòng)并不會(huì)對(duì)行業(yè)得長(zhǎng)邏輯帶來(lái)根本性得變化，一般這個(gè)時(shí)候就是一個(gè)比較好得介入時(shí)間。醫(yī)藥行業(yè)過(guò)去兩年表現(xiàn)確實(shí)相對(duì)較牛，但今年下半年以來(lái)也有了比較明顯得回調(diào)，而且政策層面得負(fù)面情況也已經(jīng)得到了集中體現(xiàn)，所以這時(shí)候醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)表現(xiàn)出了有性價(jià)比得一面。”
對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)得細(xì)分領(lǐng)域，劉曦陽(yáng)則比較看好疫苗賽道。劉曦陽(yáng)表示，疫苗板塊在今年受到得感謝對(duì)創(chuàng)作者的支持較少一些，這與新冠新增下降以及口服藥問(wèn)世等都有關(guān)系，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，疫苗仍然是非常重要得一個(gè)環(huán)節(jié)。即使出現(xiàn)特效藥，但這也是針對(duì)疫情后端防控得措施，是人已經(jīng)感染而降低重癥或者死亡率得做法，而疫苗則是針對(duì)前端防控，這是口服藥而不能替代得。
“回到疫苗行業(yè)本身來(lái)說(shuō)，我們看到國(guó)內(nèi)一些疫苗龍頭企業(yè)即使在疫情導(dǎo)致一些常規(guī)疫苗受到影響得情況下，常規(guī)疫苗業(yè)務(wù)還是實(shí)現(xiàn)了一個(gè)不錯(cuò)得增長(zhǎng)，這就說(shuō)明這些企業(yè)具有較強(qiáng)得銷售能力以及企業(yè)得產(chǎn)品具有較強(qiáng)得競(jìng)爭(zhēng)力。另外，目前疫苗公司得內(nèi)在價(jià)值也已經(jīng)有了一些變化，所以疫苗領(lǐng)域還是值得長(zhǎng)期感謝對(duì)創(chuàng)作者的支持得。”劉曦陽(yáng)說(shuō)道。
除此之外，劉曦陽(yáng)還比較看好成長(zhǎng)邏輯清晰得CXO領(lǐng)域，以及提供科研試劑或者科研儀器得科研服務(wù)企業(yè)。
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