雷柏科技在近日發布2021年上半年業績。2021年上半年，雷柏科技業績全面回升，扭轉頹勢。同比來看，2021年中報是三年來同期收入規模首次實現正向增長，扣非后凈利潤在2020年扭虧后繼續上升。同時，盈利能力和盈利質量進一步提高，資金充沛。

財務業績的回暖主要歸功于雷柏科技從制造商向品牌商的轉型效果明顯。從最初開展ODM、OEM業務，后續推出自有品牌，到拓展業務受挫，再到清理不良資產，聚焦消費電子領域 “品牌商”。坎坷的發展轉型之路終在近年有所成效。

數據顯示，雷柏科技上半年消費電子業務和海外業務實現高增長。在公司戰略轉移的背景下，這兩塊業務的發展值得關注。

營收正增長30.46%扭轉頹勢 財務質量全面回升

根據雷柏科技發布的2021年半年度報告顯示，公司報告期內實現營業收入2.5億，同比增長30.46%，歸母凈利潤3026萬，同比下降6.15%。與凈利潤相比，更能體現公司真正經營實力的扣非凈利潤同比增長12.23%至2314萬元。

歷史數據顯示，報告期內非經常性損益為711.76萬元，較上年的1162.24萬元有所減少。公司表示，當期政府補助有所減少，導致確認的其他收益同比上期減少330萬元。

總體來看，自公司2020年以4600萬凈利潤實現扭虧為盈，2021年保持了良好的穩定發展。從增速來看，2018年上半年到2021年上半年，雷柏科技營業收入增速分別為-19.12%、-7.96%、-10.60%和30.46%。

不僅是業績回暖，公司財務質量同樣全面提升。

毛利率逐步提升，2019年到2021年同期，公司毛利率分別為16.47%、27.25%和28.23%。現金流情況改善，報告期內經營活動產生的現金流量凈額由負轉正，實現0.28億元。凈現比達到91.44%，銷售商品提供勞務收到的現金占營業收入的106.75%。

2021年上半年，現金及現金等價物凈增加1.17億元。貨幣資金規模為6.81億元，占總資產的57.89%，資金充沛。

轉型“品牌商”成效明顯 擴品類能力突出

財務數據的滯后性決定了它只能是業務情況的映射。報告期內，雷柏科技業績回暖主要歸功于雷柏科技從制造商向品牌商的轉型效果明顯。

雷柏科技成立于2002年，初始從事外設產品的ODM、OEM業務，2007年推出自有品牌雷柏RAPOO主打商務辦公及游戲領域的外設產品，2011年逐步搭建全球渠道，并在當年4月于深交所上市。

上市之后，雷柏科技展開過一輪擴展嘗試期，以股權投資方式，“硬件制造商”的角色圍繞消費電子領域嘗試與技術商進行互補聯合，先后投資軟件開發商及無人機技術商；這些嘗試在初期雖都有浪花激蕩，收購拓展的業務大多都有在前期建立良好的產品形象并形成規模收入，但最終都因各種各樣的內外部不利因素導致業務持續發展受阻，此后雷柏科技便進入調整期，對不良資產逐步清理，最終于2018年全部完成。

2019下半年雷柏科技發布公告表明公司擬逐步拓寬在消費電子領域的布局，優化產品結構，調整供應鏈模式，整合市場資源，采用外協生產，加快市場反應速度，聚焦消費電子領域 “品牌商”。

公司管理層認為，原來公司將產品從無到有的全部鏈條都置于公司內部，產能全在自有工廠，取得各模塊整體效益相對平衡時，各環節都會在一定程度上被拉后腿一點，并且對管理層而言，進行決策時相對顧慮也會較多。而公司所在的珠三角地區制造業發達，存在大量優質的制造商可供導入。

引入外協廠商本質是廣泛挖掘市場資源，從而讓公司能輕裝轉向 “品牌”這一賽道，充分釋放自身在消費電子領域多年沉淀下來的對市場、對用戶的深度理解優勢，串聯工業設計實力，并深挖品牌紅利專心投放于產品之上。

圖片來源：網絡

本質上講，雷柏科技本次轉型是從獲利較低的“組裝、制造”轉向獲利高位的“品牌、服務”，是一次從“微笑曲線”谷底到高位的攀爬。

雷柏科技的轉型無疑是符合公司基本情況的。

首先，公司07年成立國產品牌打入國內市場，11年逐步搭建起了全球化的營銷網絡。根據其半年度報告顯示，截至目前公司已在全球五十多個國家地區鋪設銷售網絡，包括線上與線下。

其次，雷柏RAPOO品牌2007年推出，2008年迅速得到國內市場認可；根據ZDC歷年發布的相關報告，雷柏RAPOO品牌在中國鍵鼠市場的關注度常年位列國產品牌第一；國際市場上，通過新品發布會以及參加CES,IFA等全球消費電子大展多重方式，打開了國際知名度。公司品牌建設能力得到了市場驗證。

最后，公司不僅擁有潮流化產品設計語言還不斷拓寬產品布局及用戶渠道。雷柏科技的產品設計始終以商務辦公人士及年輕消費者的愛好偏向作為風向標，并細化用戶畫像，差異化定義不同產品系列的設計風格。

目前公司多款產品分別斬獲“德國IF設計獎”， red dot（紅點）國際設計大獎，日本G-mark設計獎、中國臺灣金點設計獎、中國設計紅星獎等多項有影響力的大獎。

圖片來源：公司官網

目前，公司產品在原有鍵鼠外設及游戲耳機的基礎上，增加了音頻類、視訊類產品的投放，陸續深挖針對移動終端周邊產品的開發。

為進一步擴大用戶群體，衍生差異化、亞文化產品線，公司于2020年推出新品牌“Ralemo”,聚焦全新女性系列，打造以女性視角出發的個性化、主題化產品，截至目前已推出氣墊鼠標，慕斯鍵盤并持續推出包括流金歲月、綠野仙蹤、彩妝等主題款。

除此之外，中報披露，公司銷售采用線上線下聯動營銷，多渠道銷售模式。在持續增加對短視頻、流媒體等的營銷投入的同時，也進一步加深與電競戰隊的合作，分別與KPL王者榮耀武漢eStarPro戰隊、OMG電子競技俱樂部英雄聯盟戰隊、PEL和平精英AG戰隊達成合作，強化在電子競技領域的宣傳力度，旨在提升品牌知名度。

從電競戰隊合作到創立“Ralemo”女性品牌，可見公司一直緊追市場潮流，進行多品類多渠道經營。

未來聚焦消費電子領域

雷柏科技管理層曾在年度業績說明會表示“雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越”。對于一家經歷過挫折，轉型后迎來新開篇的公司，管理層的表態無疑充滿了對未來的期望。

公司表示，雷柏科技轉型后聚焦于消費電子領域。此行業由于可細分的產品線多，所以行業機會較為豐富。作為上市公司，依托資本市場平臺的優勢，如有合適標的，公司可快速外延并購優質資源擴大經營規模。

根據公司半年度報告顯示，其資本結構穩健，報告期末資產負債率為7.5%，流動性達7.4億元，較為充裕。

財務數據顯示，雷柏科技上半年其他消費電子業務暴增386.36%至3358.56萬元，成為各項業務中增速最快的板塊，營收占比由上年同期的3.60%迅速提高至13.42%。另一方面，公司海外銷售同比增長100.51%，且海外銷售收入毛利率較國內銷售收入毛利率高約3個百分點。

展望未來，雷柏科技在消費電子領域和海外市場的進一步表現，值得資本市場期待。