本文源自:財富動力網
編者按：
期盼的降準來了!3月13日，央行發布通知稱，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，決定于3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。業內人士表示，央行降準對于各個板塊和概念的影響不一，從行業來看，銀行、券商、地產等資金密集型板塊都將獲益。
央行降準釋放5500億元資金
2020年第二輪降準來了。3月13日，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。
值得一提的是，這是監管層在實行普惠金融定向降準時，首次提出對股份制銀行實行額外降準。央行有關負責人稱，以股份制商業銀行為代表的中型銀行是我國銀行體系的重要組成部分。考慮到去年央行已對符合條件的農商行和城商行實施過定向降準，此次普惠金融定向降準中所有大型商業銀行都將得到1.5個百分點的準備金率優惠，為發揮定向降準的正向激勵作用，支持股份制銀行發放普惠金融領域貸款，同時優化“三檔兩優”存款準備金率框架，此次對得到0.5個百分點準備金率優惠的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，同時要求將降準資金用于發放普惠金融領域貸款，并且貸款利率明顯下降，從而加大對小微、民營企業等普惠金融領域的信貸支持力度。
而此次降準早有“預熱”。3月10日召開的國務院常務會議明確指出，抓緊出臺普惠金融定向降準措施，并額外加大對股份制銀行的降準力度，促進商業銀行加大對小微企業、個體工商戶貸款支持，幫助復工復產，推動降低融資成本。
降準后A股如何走？
歷次定向降準，對于A股市場作用不一，并非出現單一的上漲局面。
《投資快報》記者注意到，自2018年以來，央行共7次下調準金融機構存款備金率（除本次外），其中有4次為定向下調，2次為全面降準，1次為“全面+定向”。從2018年以來央行歷次降準后A股走勢來看，降準實施后，上證綜指次日整體上漲概率超70％，漲幅大致介于0.7％-0.85％之間，僅有一次超過1％，而兩次下跌跌幅均超過1％。
其中，2014年兩次定向降準，A股市場主要指數在3個月后出現上行；2015年五次定向降準，疊加牛市效應，除了當年6月、10月指數回調外，A股市場主要指數一周、一個月、三個月期間均出現明顯上行。此外，今年1月份實施降準過后，A股市場主要指數次日和一周都出現明顯上行。如果將時間拉長，在此前的14次降準后，次日滬指漲跌概率參半，不過降準后20個交易日上漲概率為71％。
英大證券首席經濟學家李大霄表示，央行于3月16號定向降準，釋放長期資金5500億，支持實體經濟，有效增加銀行支持實體經濟的穩定資金來源，對減少疫情影響、支持小微企業和民營企業有重要意義，對穩定經濟增長有重要作用，對股票市場穩定有明顯正面影響。對穩定資本市場財產性收入預期有正面作用，屬非常及時的重大利好政策，是一場及時雨，與美聯儲、英國央行、歐洲央行等協同行動，對穩定全球股市亦有正面作用。
三大板塊受益 銀行股迎來“及時雨”
機構認為，降準放松了銀根，有利于擴大銀行的可放貸規模，對于銀行股是直接利好。
對于降準，中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，定向降準本身就是為了鼓勵銀行加大普惠金融服務，降低標準也可以讓銀行更多地加大對中小微企業的服務，為他們提供更多低成本的資金，通過對銀行提供這種長期的、低成本的資金，可以更好地提高銀行對小微企業的貸款支持投放能力。
安信證券指出，催化劑初現，銀行板塊估值修復可期。目前銀行板塊處于歷史估值底部，基本消化了悲觀預期，可以認為利空出盡，邊際上在等待向上的催化劑。而定向降準就是潛在的催化劑之一，有利于提振銀行資產收益，緩解向實體讓利、息差下行的壓力，銀行板塊估值修復可期。中小銀行直接受益，尤其是股份行。
從經濟預期來看，隨著復工復產推進、逆周期政策加碼（包括未來的定向降準），預期在往好的方向發展；從交易層面來看，銀行股估值、倉位雙低，兼具補漲期權和避險屬性，上行風險遠遠大過下行風險。
目前銀行股估值已經充分反映對資產質量的悲觀預期，而隨著疫情防控、經濟形勢的邊際好轉，預期最壞的時候已經過去。個股方面，推薦平安銀行、興業銀行、招商銀行、寧波銀行、常熟銀行。
東北證券分析，從估值低、流動性充裕、邊際利好、年報業績穩健四重因素下，推薦銀行股。（1）銀行股估值處于底部，預計后續會有估值修復。（2）全球降息潮，我國貨幣政策寬松繼續，有資金推動銀行大漲。（3）經營層面：銀行的經營從全年來看并不會受到太大影響，存款端降成本的動力很強，結構性存款的再規范，存款基準利率下調均具有可能性，利好銀行。（4）上市銀行2019年業績穩健。
流動性寬松利好券商
央行降準將會刺激股市成交量增加，投資者交投活躍，而股市成交量增加最為受益的就是券商板塊。
在流動性層面，安信證券表示流動性寬松利好券商。參考2014年券商股的啟動，其先決條件之一也是多輪的央行降準。預計2020年貨幣政策偏寬松，社會融資成本降低有利于實體企業盈利的改善，也將進一步推動資本市場估值提升和交易活躍。此外，降準也有利于降低券商融資成本，這對于業務逐步重資產化的券商而言十分重要。
政策紅利層面，資本市場改革不斷，利好券商龍頭。近期資本市場改革主要圍繞以下方面：（1）對外開放。前期監管部門陸續放開資管、證券等行業的外資持股限制，境外資金擴大入A規模和范圍，券商國際業務布局持續推進。（2）推動財富管理，引導資金入市。包括推動基金投顧業務試點、MOM產品獲準發行、銀行理財資金獲準開設股票賬戶等，有助于引導居民財富和長期資本進入股市，推動股市良性發展和支持實體經濟。（3）資本市場和證券公司改革。包括探索注冊制改革、推動期權品種豐富化、再融資規定優化、打造航母級頭部券商等，資本市場不斷升級下頭部券商更為受益。（4）總體維持流動性寬松格局，降低券商整體融資成本，有利于券商進一步擴大自身經營杠桿，從而提升盈利能力。
光大證券表示，降準有利于提升資本市場風險偏好，長期來看將刺激股市成交量增加，投資者交投活躍，同時降低金融機構資金成本，預計券商、保險業績將得以進一步釋放。券商推薦國信證券，海通證券，中信證券，華泰證券。
地產股：資金敏感型品種受益
無論是銀行還是地產，都屬于資金敏感型品種。對于銀行而言，降準最大的利好在于可貸規模比例，本次降準可釋放4000億元增量資金。相同的還有地產行業，雖然這種影響同樣有限。半年內準備金兩次下調，并不意味著對于地產開發商信貸控制的解禁，但流動性預期有所好轉，不排除部分剛需入市的可能，至少成交量的些許好轉有利于緩解房企緊繃的資金鏈。
對于降準影響，中原地產首席分析師張大偉表示：“歷史看只要降準，對于房地產來說肯定是利好，能緩解資金面壓力。”他說，降準肯定能夠緩解房地產企業的資金壓力，另外對于購房者按揭來說也能夠相對獲得平穩的信貸價格。
3月3日，央行等部門召開金融支持疫情防控和經濟社會發展座談會，明確堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”要求，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性。
張大偉表示，降準不是為了房地產，是為了降低企業融資成本。在“房住不炒”和“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”的明確要求下，降準釋放的資金被嚴控進入房地產領域。“但是，降準有利于房地產市場的降幅放緩，降準有助于穩定市場的信心。”他說，降準后經濟活力會在一定程度上升溫，對于人口密集、已經進入調整期的一二線城市來說，資金會有所好轉，再加上巨大的剛需人口，有望有止跌的表現。但對于人口平穩或者外遷區域來說，房地產市場很難走出低迷。
天風證券房地產行業首席分析師陳天誠分析稱，從估值角度來講，整個地產股的估值在歷史上是相對低位的，非常便宜，尤其是PE估值。另外，業績端，地產股的業績非常好。所以，這個時候可以對地產股相對樂觀一點。重點推薦萬科、保利、陽光城。
